Propos de la semaine, Peter G. Hall, Vice-président et économiste en chef

Pouvons-nous nous fier à notre instinct? Difficile à dire ces jours-ci. Nous sommes bombardés de données qui plongent un jour et partent en flèche le lendemain. Mais il y a plus problématique encore : les analyses mêmes de ces données semblent partir dans tous les sens, ce qui ajoute à la confusion. La confiance des divers acteurs économiques de la planète est mise à rude épreuve – et les exportateurs canadiens ne font pas exception. Au milieu de l’automne, leur confiance a plongé à son quatrième niveau le plus bas, ce qui a ébranlé les perspectives commerciales positives du Canada. Les dés sont-ils jetés?

Il faut reconnaître que le récent plongeon est spectaculaire. Lors de l’enquête de cet automne, l’indice de confiance commerciale (ICC) a perdu 9,2 points. Un recul semestriel aussi important ne s’était vu qu’une fois depuis les onze années d’existence de l’enquête. Ce résultat ramène l’ICT dans la zone où il se trouvait juste avant l’éclatement de la bulle technologique et l’effondrement du commerce mondial de 2009. Si l’ICT demeure un très bon indicateur de ce que l’avenir nous réserve, le choc pourrait être brutal à l’arrivée. Mais comment expliquer un recul aussi rapide et inattendu?

Examinons d’abord le contexte. L’enquête a été réalisée au cours des deux premières semaines d’octobre, soit juste après un ralentissement notable de la croissance mondiale durant l’été et les turbulences sur les marchés obligataires attribuables à la multiplication des craintes dans la zone euro. Les marchés boursiers n’ont pas été épargnés puisqu’ils ont affiché une baisse de 18.1 % par rapport à leurs sommets de l’année précédente. Et, comme si cela ne suffisait pas, les cours des produits de base – en particulier ceux des métaux de base – étaient en chute libre en septembre. Rien d’étonnant que les exportateurs aient été en état de choc.

Mais ce contexte suffit-il à miner les échanges commerciaux? Peut-être pas. Pour le savoir, regardons les fluctuations des cinq éléments de l’ICC. La perception de la conjoncture économique à court terme est l’élément qui a subi la plus forte baisse. La confiance à l’égard de la conjoncture mondiale a accusé le déclin le plus considérable, car 60 % des répondants s’attendent à une détérioration, ce qui contraste avec la hausse de 22 % observée lors de l’enquête du printemps; seulement 9 % des répondants prévoyaient une amélioration de la conjoncture. La proportion de répondants s’attendant à une amélioration de la conjoncture économique nationale a atteint à peine 12 %, un quart des répondants prévoyant une dégradation. Les exportateurs étaient un peu plus pessimistes à l’égard des débouchés internationaux.

Étrangement, les exportateurs étaient loin d’être pessimistes à propos de leurs ventes. De fait, près de la moitié des répondants estiment que ces ventes devraient progresser, une légère baisse depuis le printemps dernier, et 39 % s’attendent à ce que la situation demeure la même. Les résultats portant sur les ventes nationales n’étaient pas aussi solides, mais seulement 10 % des répondants prévoyaient un ralentissement des ventes, une augmentation minime depuis le printemps dernier.

Mais est-ce que tout cela est bien logique? Les exportateurs ont été malmenés ces derniers mois, ne serait-ce que par la crise européenne et le séisme qui a secoué le Japon, en mars dernier. Pas moins de 20 % des répondants à l’enquête ont indiqué que ces événements ont eu un impact sur les activités, mais que leurs carnets de commandes sont restés bien garnis. Depuis le début de 2011, les nouvelles commandes industrielles ont grimpé de 16 % en taux annualisés, et les commandes à exécuter ont fait un formidable bond de 26 %. Ces commandes se transformeront bientôt en ventes, ce qui laisse croire que la détérioration n’est pas imminente.

Même si l’ICT représente d’habitude un indicateur fiable, il pourrait pour la première fois nous donner un faux signal – et il ne serait pas le seul. La confiance du consommateur américain a elle aussi glissé pour regagner le terrain perdu lors de l’enquête de novembre. De même, alors que la confiance déclinait, les ventes sont restées robustes, ce qui montre que, pendant un moment, les acteurs économiques de la planète ont perdu leur calme malgré une solide activité.

Conclusion? On peut souvent se fier à son instinct, mais, cette fois-ci, il semble qu’il nous joue des tours. On peut seulement espérer, car s’il est juste, les exportateurs connaîtront des jours difficiles.

Propos de la semaine Peter G. Hall, v.-p. et économiste en chef d'EDC 2011-12-1

Il n’est pas exagéré de dire que l’Inde présente le potentiel économique le plus important et durable de la planète – et qu’elle doit surmonter de formidables obstacles pour arriver à cette croissance. Ses infrastructures matérielles sont célèbres, pour toutes les mauvaises raisons qu’on imagine, mais son billion de dollars de dépenses promet d’y remédier. Il ne faudrait pas oublier les problèmes politiques légendaires du pays, que tout l’argent du monde ne suffirait pas à régler. Alors, cet immense marché est-il plus prometteur que risqué?

Prenons le potentiel de croissance. Si l’on en croit les facteurs économiques fondamentaux, l’Inde connaîtra au cours de la prochaine décennie une croissance soutenue de 8 % par année. La volonté de consacrer beaucoup de capitaux aux infrastructures aidera, mais la dynamique économique actuelle et des données démographiques favorables renforcent sensiblement ces perspectives. En effet, l’essor économique des 20 dernières années a permis de constituer une classe moyenne de 274 millions d’Indiens. Et les projections sont encore plus impressionnantes : la Banque asiatique de développement prévoit qu’au cours des dix prochaines années ce chiffre fera plus que doubler pour passer à 600 millions. Aucune autre économie n’affiche pareilles statistiques. Cependant, il y a tellement en jeu que l’on peut se demander si l’Inde saura relever les défis qui pourraient l’empêcher de réaliser son potentiel.

Cette année, les progrès ont été difficiles sur le front politique et celui des infrastructures. Il est vrai que l’Inde a été le théâtre d’une série ininterrompue de scandales de corruption, les plus éclatants étant ceux des ventes de licences de téléphonie 2G, des contrats pour les Jeux du Commonwealth, de l’« achat de votes » ainsi que du « pillage » des mines du Karnataka. Ces scandales ont terni la réputation du gouvernement et, sous l’effet des protestations soutenues de l’opposition, il est même arrivé qu’ils paralysent le fonctionnement quotidien de l’appareil gouvernemental et le processus parlementaire. Résultat, on a reporté l’approbation de mégaprojets et de réformes essentielles, notamment des réformes foncières et fiscales.

Mais au-delà des cris d’indignation de l’opposition, il semble que l’Inde ait atteint un tournant quant à sa tolérance à l’égard de la corruption. C’est ce qu’illustre la grève de la faim de l’activiste Anna Hazare pour réclamer des lois plus strictes contre la corruption, une action qui a fait la une des journaux du monde entier. Étant donné la liberté de ton de la presse indienne, la couverture ne s’arrêtera probablement pas là. Les changements seront-ils au rendez-vous? Il faut des décennies pour venir à bout d’une corruption tenace. En Inde, ce délai sera plus long en raison de la lourdeur du processus d’établissement des politiques. Pourtant, on aurait tort de sous-estimer le pouvoir et l’exaspération croissante d’une population qui aspire à beaucoup mieux. Des signes évidents de sa soif de changement devraient garantir la poursuite des réformes politiques.

Les entreprises canadiennes souhaitant profiter des débouchés sur ce marché prometteur doivent composer avec des risques particuliers, de nature économique, politique et opérationnelle. Malgré tout, celles qui sont déjà présentes en Inde estiment que les risques sont gérables si les produits et les modèles d’affaires sont adaptés aux réalités indiennes.

Les exportateurs canadiens voulant s’implanter sur ce marché devraient savoir qu’EDC a défini pour l’Inde une stratégie détaillée destinée à mieux leur faire connaître ce pays, et à leur expliquer comment y saisir les principales occasions d’affaires et comment y atténuer risques. Cette stratégie cible les secteurs où les capacités canadiennes correspondent le mieux aux possibilités de croissance, comme les secteurs de l’automobile, des industries extractives, des télécommunications et, tout particulièrement, des infrastructures. Parallèlement, des négociations entre les gouvernements canadien et indien en vue d’un accord de libre-échange sont en cours et elles devraient se conclure en 2013, ce qui facilitera encore plus les échanges commerciaux bilatéraux.

Conclusion? Les aspirations de la population indienne représentent le plus grand espoir que ce pays connaisse bientôt de grands changements qui lui permettront de réaliser son potentiel – et il vaut mieux se préparer dès maintenant à jouer un rôle dans une évolution qui ne manquera pas d’être spectaculaire.